当前改制主要还是以股份合作制、合资、兼并为主,也包括部分直接转让,资产评估价值的高低涉及到之后股份合作、合资、兼并和转让的价格,所以比较敏感。
有关土地的价值问题,有的企业改制方案中会进行评估计算,但大多定价比较低,有的则没有计算。
这倒不是说地方政府看不到土地的价值,而是在房地产还没有发展起来的情况下,土地还没有市场化,土地的价值并不高。另外一方面,在平时的招商引资中,给予土地方面的优惠也很常见,基本上只要你来投资,土地都是地方免费送的,最多收一点拆迁成本,所以大家对土地的价值并没有一个概念。
除了土地问题,包飞扬在国有资产的评估标准上也比较高,用告状人的话来说,那就是溢价太高,有的企业溢价超过了双倍,让参与改制方根本无法接受。
包飞扬说道:“资产评估方面,虽然按照净资产评估是惯例,但是经营状况良好的企业,与经营状况不好的企业,评估价也应该不一样。由于历史原因,国有小型企业的净资产普遍不高,如果按照净资产来评估,有些企业基本上相当于是白送了,而按照资本市场的管理,企业并购和股权交易中,并不会完全按照净资产进行估价,还要考虑企业的盈利能力和成长性……”
周坤林苦笑着摇了摇头:“飞扬同志,我一直以为你是激进派,没想到你不但非常稳健,而且还很保守……”
周坤林说道:“你说的不错,在成熟经济体的资本交易市场上,并不流行净资产估值,以股票市场为例,一个企业的总市值与企业的净资产也并不一致,按照传统逻辑,这就是不合理的,因为这个企业只有这么多净资产,市值远远高出企业的净资产,那股票的价格就是虚高的,因为企业没有这么多钱!”
“资本市场的逻辑是企业的盈利能力和成长性,一个盈利能力良好的企业,几年的股票分红就可能收回当初购买股票付出的成本。而更重要的是只要企业的经营状况良好,具有良好的成长性,企业的股票价格就不会跌,还会继续上涨,持有者不需要变卖企业的资产,他们只要卖掉股票,就能赚上一笔……”
周坤林说道:“这是资本市场的逻辑,在企业并购中也常常可以看到,但是在国有企业改革这个问题上,你这样做……是不是有点太过于超前了?”
包飞扬来到浦江任职以后,与周坤林相处颇为投契,两人往往能够在很多问题上达成一致,颇有一种惺惺相惜的感觉。但是在这个问题上,周坤林似乎对包飞扬的看法并不认同。
周坤林说道:“我们都知道,国有企业陷入发展的困境,其中有历史的原因,有市场的原因,但也有体制的原因,京
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